市场.5年缴出126%基金绩效 「天才」操盘手分享三招不败心

廖哲宏投信资历不深,操盘功力却击败很多人,连两年抱走金钻奖科技类股基金奖。   图:今周刊提供。

四年多前,廖哲宏接下安联台湾科技基金,初尝背负着受益人的期待,为他们赚钱的滋味。

他,投信资历不算深,操盘功力却击败一票人,在过去五十个月里,他缴出一二六%的基金绩效,同期大盘只有十三%。去年已抱走金钻奖科技类股基金奖的他,今年二度获奖。这样被外界看来有些「天才」味道的操盘手,放眼投信已是异数。

廖哲宏入行第一份工作,是外资券商研究员,没有科技背景的他,从最基本的半导体知识学起。「券商那六年最大收穫,是对产业週期及基本面研究有很好的磨练,也为日后操作打下一定基础。例如,预估的股票评价与市场是否有落差,如何掌握市场预期,及所谓合理的本益比。」

以扎实研究为依归  

「看懂基本面」与「看基本面」差很大

搞懂基本面的不二法门,在扎实的研究功夫。廖哲宏以近期市场热门话题、无线耳机概念股为例,「去年第四季科技产业订单下修,库存调整,无线耳机厂股价崩跌,市场上人心惶惶。投资人因为担心苹果iPhone销售表现,陆续出脱相关个股。但根据研究,iPhone占无线耳机厂获利不到一成,比率有限,推测就算受到iPhone下修冲击,实际影响也应比市场预期来得更低。」

另一方面,根据供应链调查结果,他发现无线耳机需求正快速崛起;「在市场担忧iPhone需求疲弱、纷纷卖股之际,因为有深入的研究当靠山,才能趁着个股走低之际,建立大量部位。后来市场反映这个题材,股价也获得认同,说明了只要把握基本面研究,就能大口吃肉。」而产业及个股研究功夫到位,则有助于「把股价看对」。

深层思考市场讯号  

稳健持股、要赚有把握的钱

「每天看盘最主要目的,不在找寻投资标的,而是为了釐清市场在想什幺、跟我做的基本面分析有无落差。」他拿起手机,指着一档呈现大V形走势的个股线图说:「当市场恐慌时,投资人会不计代价地砍出股票,完全不符合经济学法则,产品愈跌价、应该愈多人抢买的情况,一点也不适用在股市。」

以这档呈现V形走势的IC设计股为例,去年股价最高从九八八元,四个月内一路跌到三四五元,跌幅超过六成,市场恐慌情绪大暴走,但廖哲宏却开始贪婪,一路建立持股部位。直到十月下旬,股价见底后反弹回升,至今涨幅已超过一倍,虽不是「买在最低、卖在最高」,但对基金绩效来说,也吞下了一颗大补丸。

「理性面对价值与价格,将心中的价值认定,与市场给的价格差异进行比较,是过去长期下来的养成训练。」他强调,股票重挫时,首先要釐清个股下跌原因,究竟是发生结构性变化,还是短期订单不如预期,「若非发生长期结构性变化,而是短期订单看不清楚,我就会趁别人出脱时,开始进场。」

最明显的例子,是触控萤幕厂TPK-KY宸鸿,因产业发生结构性变化,股价高点也一去不复返。另外像大立光,「大家都知道那是一家好公司,但是不是好标的,则要视情况而定。过去几年,手机多镜头趋势并未改变,而产业竞争力有无变化,则得靠深入且扎实的研究,才能有所本。」

举例来说,资本市场世代更迭,随着参与者样貌改变,也会影响个股评价。像历经「网路泡沫」的老一辈基金经理人,可能在缺货题材正夯时,也不会投资国巨;但新一代的操盘手,就相对没有历史包袱。

(本文获今周刊授权转载,详细内容请参阅第1162期《今周刊》)

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